宝威体育瑞银：长和给予“买入”评级 目标价67港元

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　　瑞银发布研报称，据报怡和正与（00001）商讨收购其百佳超级市场业务，并计划与旗下DFI零售集团辖下惠康合并。该行估算，参考同业约9倍的企业价值倍数（EV/EBITDA），百佳估值或介乎2亿至3亿美元。对于长和而言，百佳所属的“其他零售”业务去年仅贡献1.67亿港元的EBITDA，占整体零售业务总额不足1%，反映剥离该业务对其盈利或估值的影响有限。目前该行予长和目标价67港元及“买入”评级。

　　该行认为，是次交易对DFI零售而言是市场整合的机会，可透过扩大规模获得市场份额及成本协同效益，亦符合DFI零售与怡和现有的并购策略目标。财务方面，截至去年底，DFI Retail持有7，000万美元净现金，目标负债比率低于25%。连同每年约1亿美元的战略性并购预算，该行相信其资产负债表实力足以执行是次交易 。